Tether lucra US$ 1,5 bi no 2º tri; colchão de reservas cai pela metade

Resumo

A Tether registrou um lucro operacional líquido de US$ 1,5 bilhão no segundo trimestre de 2026, segundo a atestação do BDO. No entanto, o excedente de reservas — o chamado "colchão" que protege o emissor de choques — foi reduzido para US$ 4,11 bilhões, cerca da metade do nível verificado três meses antes.

O que os números mostram

Ao final de 30 de junho de 2026 a Tether reportou US$ 187,75 bilhões em ativos contra US$ 183,64 bilhões em passivos. Isso deixou um excedente de reservas de US$ 4,11 bilhões, abaixo dos pouco mais de US$ 8,23 bilhões registrados no trimestre anterior, conforme a verificação pública do BDO.

Durante o trimestre a emissão de USDT cresceu em cerca de US$ 446 milhões, alcançando aproximadamente US$ 184,6 bilhões.

Reservas: ouro e bitcoin

A Tether aumentou o estoque físico de ouro em cerca de 14 toneladas, passando de ~132,2 t para aproximadamente 146,2 toneladas. Mesmo assim, o valor em dólares dessas reservas caiu para US$ 18,84 bilhões (ante US$ 19,84 bilhões), reflexo da queda do preço do ouro — que recuou cerca de 15% para pouco mais de US$ 4.000 por onça no período.

Também houve uma ampliação nas posições em bitcoin: a empresa adicionou cerca de 1.796 BTC, totalizando 98.933 BTC. Em dólar, o montante caiu para cerca de US$ 5,80 bilhões (antes US$ 6,62 bilhões), porque o preço de referência do bitcoin usado no relatório recuou de US$ 68.200 para US$ 58.600.

Impacto para investidores e atores do mercado

A combinação de lucro operacional com queda do valor em dólar das reservas mostra que a Tether continua gerando rendimento a partir de ativos de curto prazo (como títulos do Tesouro e operações de recompra), mas está sujeita a perdas de mercado quando parte das reservas é mantida em ativos com volatilidade de preço.

Do ponto de vista de risco, a redução do excedente de reservas é relevante: um colchão menor significa menos margem para absorver retiradas massivas ou perdas adicionais sem afetar a paridade do USDT. Investidores e tesourarias que dependem de liquidez em stablecoins devem acompanhar com atenção a composição e a liquidez das reservas reportadas.

Ao mesmo tempo, o aumento na emissão de USDT indica demanda contínua pela stablecoin. Para analistas e gestores, os pontos-chave a observar são atualizações periódicas da atestação (BDO), variações no preço do ouro e do bitcoin e indicadores de liquidez do mercado de USDT.

Conclusão

O balanço do segundo trimestre deixa uma mensagem dupla: a Tether apresentou resultado operacional positivo, mas o valor em dólares das reservas encolheu por efeitos de mercado sobre ativos como ouro e bitcoin, reduzindo o colchão de segurança. A leitura dos relatórios de reservas e a evolução dos preços dos ativos usados como lastro serão determinantes para avaliar a resiliência do USDT no curto prazo.